ABŞ-da qəbul edilən yeni qanun bu aktivləri maliyyə sisteminə daxil etsə də, bu, maliyyə sabitliyi üçün təhlükələr yarada bilər.
Ötən həftə, nadir hallarda rast gəlinən şəkildə, dərin şəkildə qütbləşmiş Vaşinqtonda ABŞ Konqresi “Genius Act” adlı qanunu geniş ikipartiyalı dəstək ilə qəbul etdi. Bu qanun ABŞ dollarına indeksli, özəl şəkildə buraxılan stablecoin-lər (sabit dəyərli blokçeyn əsaslı tokenlər) üçün hüquqi çərçivə yaradır. Bu, həm ABŞ-ı, həm də dünyanı milli və beynəlxalq ödəniş sistemlərinin rəqəmsallaşmasına bir addım da yaxınlaşdırır. Amma bu eyni zamanda, həmin sistemlər üzərində kimin hökmranlıq edəcəyi və onların real iqtisadiyyata hansı riskləri yaradacağı məsələsində də qarşıdurmaların əsasını qoyur.
İstəsək də, istəməsək də, Genius Act-ın tənzimləyici möhürü stablecoin-ləri qlobal pulun gələcəyində mühüm oyunçuya çevirəcək. Avropa İttifaqının MiCA tənzimləməsinə bənzər olaraq, bu qanun da stablecoin-lərin tam şəkildə təhlükəsiz ehtiyatlarla – nağd və ya qısa müddətli ABŞ xəzinədarlıq kağızları ilə – təmin olunmasını tələb edir. Qanun eyni zamanda maliyyə nəzarəti, maliyyə hesabatlığı, pul yuyulmasına qarşı mübarizə və sanksiyalarla bağlı qanunlara uyğunluq da daxil olmaqla, bir sıra tənzimləyici normalar tətbiq edir. Yalnız bu qaydalara oxşar şəkildə əməl edən xarici şirkətlər ABŞ-da stablecoin təklif edə biləcək.
Bu tədbirlər bəzi sui-istifadə hallarına qarşı müəyyən qoruma təmin etsə də, qanunun təşəbbüskarlarının da gözlədiyi kimi, bu addım dollar stablecoin-lərinin həm ölkə daxilində, həm də beynəlxalq səviyyədə qəbulunu sürətləndirəcək. Stablecoin-lərə tənzimlənən maliyyə sistemində “təhlükəsiz yer” verilməsi, ABŞ-da buraxılan stablecoin-ləri dolların beynəlxalq ödənişlərdə hökmran mövqeyini qorumağa imkan verən əsas alətə çevirəcək.
Lakin qarşıdakı texnoloji transformasiya həm də çoxsaylı risklər daşıyır. Əgər stablecoin-lər geniş şəkildə qəbul olunarsa, onların ənənəvi bank əməliyyatlarının bir hissəsini ələ keçirməsi ehtimal olunur – özü də banklar qədər ciddi şəkildə tənzimlənmədən. ABŞ artıq bu cür təcrübənin acısını çəkib: 19-cu əsrin ortalarında prezident Endryu Ceksonun mərkəzi banka qarşı uğurlu kampaniyasından sonra yaranan “azad bankçılıq” dövrü, xaotik pul şəraiti ilə yadda qaldı – hər bir bank öz valyutasını buraxır, bu valyutalar isə fərqli məzənnələrdə ticarət edilirdi.
Beynəlxalq Ödənişlər Bankı (BIS) bu tarixçənin təkrar olunacağı barədə xəbərdarlıq edib – yəni rəqabət şəraitində özəl stabil valyutaların geniş yayılması. “Genius Act” və oxşar qanunlar bu riskləri qismən azalda bilər, amma vəziyyət pisləşərsə, sabit valyuta dəyərini qorumaq üçün dövlətin müdaxiləsi labüd olacaq.
Bu səbəbdən digər bölgələr – xüsusilə Avropa İttifaqı və Çin – mərkəzi bank rəqəmsal valyutaları (CBDC) üzərində işləyirlər. Bu, dövlət tərəfindən buraxılan stablecoin-lərə bənzərdir. Onların narahatlığı ondan ibarətdir ki, beynəlxalq ödənişlərdə istifadə olunan dollar stablecoin-ləri onların iqtisadiyyatlarına təhlükə yarada bilər.
Yaxın gələcəkdə beynəlxalq maliyyə sabitliyi, ABŞ tərəfindən dəstəklənən özəl stablecoin-lərlə, Avropa və Çin tərəfindən inkişaf etdirilən rəsmi rəqəmsal valyutalar (digital euro və renminbi) arasında baş verəcək qarşıdurma ilə təhlükə altına düşə bilər.
Nəhayət, stablecoin-lər kriptoaktivlər dünyasında “ən hörmətli” kateqoriyada təqdim olunsa da, əslində onlar daha riskli fəaliyyətlərə qapı açır. Onların kriptoya giriş və çıxışı asanlaşdırması, bu texnologiyaya dəstək verənlərin başlıca motivasiyalarından biridir. Hazırda ABŞ Konqresində nəzərdən keçirilən üçüncü qanun – “Clarity Act” – daha geniş ABŞ kripto sənayesi üçün hüquqi şəffaflıq təmin etməyi hədəfləyir.
Bu sahədə ABŞ-ın təşəbbüsü arxasında bir “müqəddəs olmayan ittifaq” dayanır – ölkənin sənaye liderliyini qorumaq istəyi ilə, qlobal pul axınlarını cəlb etmək, dövlətin borclanma xərclərini azaltmaq və varlanmaq üçün qurulan müxtəlif sxemləri, o cümlədən Tramp ailəsinin maraqlarını birləşdirən bir koalisiya.
Pulun rəqəmsallaşması artıq qaçılmazdır. Lakin maliyyə innovasiyalarının, nəzarətsiz qaldıqda, necə dağıdıcı nəticələrə səbəb ola bildiyini dəfələrlə müşahidə etmişik. ABŞ öz yolunu seçdi; digər ölkələr isə alternativləri ciddi şəkildə dəyərləndirməlidirlər.
